Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) jako jeden z nejdůležitějších modelů ve financích slouží investorům k výpočtu očekávaného výnosu daného aktiva. Model lze použít k pochopení relativní výkonnosti různých investic a pomáhá investorům při rozhodování, které investice realizovat. Přestože je CAPM výkonný, jeho správné nastavení a používání vyžaduje určitou úroveň technických znalostí. Naštěstí moderní tabulkový software, jako je Microsoft Excel, tento úkol usnadňuje a zpřístupňuje. V tomto průvodci vás provedeme jednotlivými kroky nastavení a používání modelu CAPM v aplikaci Excel.
Prvním krokem při sestavování modelu CAPM je získání a příprava potřebných dat. Tato data by měla zahrnovat ceny akcií, tržní indexy a další relevantní datové body. CAPM vyžaduje, aby datové body byly upraveny o dividendy, rozdělení a další faktory. Po získání dat je třeba je správně naformátovat v programu Excel, aby je bylo možné použít v modelu. To zahrnuje uspořádání dat do sloupců a zajištění jasného označení datových bodů.
Model CAPM vyžaduje dva klíčové vstupy: betu a náklady na vlastní kapitál. Beta je mírou volatility akcie ve vztahu k trhu. Náklady na vlastní kapitál jsou očekávaným výnosem daného aktiva. Oba tyto vstupy lze odhadnout v programu Excel. Obecně se beta odhaduje pomocí lineární regrese, zatímco náklady na vlastní kapitál se odhadují pomocí dividendového diskontního modelu.
Model CAPM vyžaduje také vstupy pro riziko a výnos tržního portfolia. Riziko tržního portfolia se obvykle odhaduje výpočtem směrodatné odchylky tržního indexu. Výnos tržního portfolia se vypočítá tak, že se vezme průměrný výnos za dané období.
Model CAPM vyžaduje, aby byla v rovnici použita bezriziková sazba. Touto sazbou je obvykle výnos bezrizikového aktiva, například státní pokladniční poukázky. V programu Excel lze bezrizikovou sazbu odhadnout výpočtem průměrného výnosu bezrizikového aktiva za dané období.
Po odhadu a shromáždění všech vstupů lze pomocí rovnice CAPM vypočítat očekávaný výnos daného aktiva. Rovnice je poměrně jednoduchá a lze ji vypočítat v aplikaci Excel pomocí vzorce v jediné buňce.
Posledním krokem při sestavování modelu CAPM je ověření modelu. To zahrnuje porovnání očekávaných výnosů vygenerovaných modelem se skutečnými výnosy daného aktiva. Pokud je mezi nimi velký rozdíl, může to znamenat, že vstupy modelu jsou nesprávné a je třeba je upravit.
Model oceňování kapitálových aktiv je mocným nástrojem pro pochopení očekávaného výnosu daného aktiva. Přestože nastavení modelu může být složité, moderní tabulkový software, jako je například Excel, tento proces značně usnadňuje. V této příručce byly popsány kroky potřebné k sestavení a použití modelu CAPM v programu Excel, včetně získání a přípravy dat, odhadu beta a nákladů na vlastní kapitál, výpočtu rizika a výnosu tržního portfolia, odhadu bezrizikové sazby a ověření modelu. Při dodržení těchto kroků mohou investoři použít model CAPM k lepšímu pochopení svých investic.
Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) je model používaný k určení očekávaného výnosu investice vzhledem k jejímu riziku. Tento model používají finanční analytici, aby jim pomohl při rozhodování o investicích.
Vzorec CAPM je:
Očekávaný výnos = bezriziková sazba + Beta x (očekávaný tržní výnos – bezriziková sazba)
kde:
Bezriziková sazba je výnos z investice bez rizika. Obvykle se jedná o výnos ze státního dluhopisu.
Beta je míra volatility investice. Hodnota beta 1 znamená, že investice je stejně volatilní jako trh. Beta 2 znamená, že investice je dvakrát volatilnější než trh. Beta 0,5 znamená, že investice je o polovinu volatilnější než trh.
Očekávaný výnos trhu je výnos, který se očekává od trhu. Lze ji odhadnout na základě historického výnosu trhu.
V programu Excel můžete vypočítat očekávaný výnos pomocí vzorce CAPM pomocí následujících kroků:
1. Do buňky zadejte bezrizikovou sazbu.
2. Do další buňky zadejte hodnotu beta investice.
3. Do další buňky zadejte očekávaný tržní výnos.
4. Do buňky vedle buňky očekávaného tržního výnosu zadejte následující vzorec:
=Bezriziková sazba+Beta*(Očekávaný tržní výnos-Bezriziková sazba)
5. Stiskněte klávesu Enter.
V buňce se zobrazí očekávaný výnos.
Model CAPM se používá k výpočtu očekávaného výnosu investice při dané bezrizikové sazbě, tržní rizikové prémii a betě investice.
V aplikaci Excel můžete k výpočtu nákladů na vlastní kapitál pomocí modelu CAPM použít funkci =RISK(). Syntaxe této funkce je =RISK(bezriziková sazba, tržní riziková prémie, beta).
Pokud je například bezriziková sazba 2 %, tržní riziková prémie 5 % a beta investice je 1,5, vypočtou se náklady na vlastní kapitál takto:
=RISK(2 %, 5 %, 1,5)
Výsledkem by bylo 9 %, což je očekávaný výnos investice.